השוק ממתין לדוחות הרבעון הראשון בארה"ב, ת"א 25 צפוי לחצות את רמת ה - 1340 בקרוב וגם סקירה על 888

מילת סיכום: הפוקוס חוזר לרווחי החברות הגדולות בעולם החל מהשבוע הקרוב, קצב פרסומי הדוחות יגבר בשבוע שאחרי. למרות הדשדוש, התחזיות של בתי ההשקעות והבנקים עדיין אופטימיות לתקופה הקרובה והקונצנזוס הוא לשבירה של רמת ה – 1340 נקודות, השאלה המהותית היא מתי?. צבי סטפק, מבעלי אחד מבתי ההשקעות הגדולים במשק צופה המשך עליות, כאשר בעל המאה מדבר אני מקשיב. רגיעה בדרום תתמוך השבוע בשווקים בארץ, וירידה במחירי הנפט תתמוך בשווקי העולם.


אירועים חשובים בשבוע האחרון: מספר נושאים מהותיים ירדו מסדר היום הכלכלי ולכן רמת אי הודאות פוחתת לעת עתה, גורם שיתמוך בשוק המניות. מבין הנושאים המרכזיים בשבוע הקודם: פורטוגל הגישה בקשה לסיוע מהאיחוד מוקדם מהצפוי, עם זאת, ייתכן שהסיוע ייחתם רק לאחר הבחירות בתחילת יוני, נכון להיום מכהנת בפורטוגל ממשלת מעבר. הממשל האמריקאי אישר ברגע האחרון את התקציב ומנע סגירה של משרדי ממשלה. מחיר הנפט טיפס למחיר של - 112$, מחירי סחורות נוספות: זהב, אלומיניום וחקלאות האמירו לגבהים על רקע חולשת הדולר בעולם. הדולר נחלש נגד שערי מט"ח עיקריים כתוצאה מהעלאת הריבית הראשונה מזה זמן רב באיחוד האירופי המשותף. העלאת הריבית מסמנת שינוי גישה ביחס לאינפלציה בבנקים מרכזיים במדינות המפותחות, ברננקי צפוי לנאום על שינוי מדיניות בארה"ב אם בכלל ב- 27.04.11.

השבוע הקרוב בארה"ב: עונת הדוחות עבור הרבעון הראשון מתחילה השבוע עם מספר מדווחות בולטות. השיפור בתנאי המאקרו בארה"ב שנוגעים לצרכנים האמריקאים יבואו לידי ביטוי בשורת הרווח של החברות, ולכן אנו צופים שהרבעון הראשון ימשיך להציג שיפור בהשוואה לשנת 2010. מלבד שורת הרווח בדוחות, אנו נבדוק אם חברות מעלות מחירים על מוצרים, הדבר נחוץ עקב עליית מחירי התשומות. כמו כן, נבחן התבטאויות בהקשר של השפעת אסון הטבע ביפן על פגיעה במכירות או ייצור שעלולים להשפיע על תוצאות הרבעון השני. מבין במדווחות הבולטות: אלקואה (AA) יצרנית אלומיניום - תהיה הראשונה לפרסם אחרי המסחר ביום שני. גוגל (GOOG) מגזר טכנולוגיה - מפרסמת דו"ח ביום רביעי, ג' פי מורגן (JPM) - מגזר פיננסים מפרסמת ביום חמישי. ו – בנק אוף אמריקה (BAC) מגזר בנקים - ביום שישי.

פינה חמה: חברת 888 נסחרת בבורסת לונדון, עוסקת בתחום ההימורים באינטרנט – Online Gambling


888.L, נתונים פיננסים - מעודכנים לסוף יום מסחר 08.04.11, מחיר שוק p46, שווי שוק נוכחי 159 מיליון פאונד.

רקע: חברת 888 הולדינגס הינה אחת החברות הידועות בעולם בתעשיית הבידור המקוון. החברה הינה חברה ישראלית אשר הוקמה בשנת 1997 על ידי האחים שקד והאחים בן יצחק. בשנת 2005 הונפקה החברה בבורסת לונדון. אתר החברה מתורגם ל – 20 שפות, ומשרת לקוחות ביותר מ – 80 ארצות שונות בעולם. החברה מונה כ – 900 עובדים ומשרדיה פזורים על פני מספר ארצות: ישראל גיברלטר אנטיגואה ולונדון. החברה מחזיקה בתוכנות בעזרתן יכולים הלקוחות להשתתף במשחקי הימורים באינטרנט כגון פוקר, ספורט, בינגו וקזינו. 888 הייתה חברה חלוצית בתחום והיא אחת המובילות בשוק ההימורים המקוונים תחת המותג 888, התוכנות שלה משמשות מספר חברות נוספות בתחום.

רגולציה במגזר ההימורים באינטרנט: בשנת 2006 הסנאט בארה"ב העביר חוק האוסר על הבנקים ועל חברות כרטיסי האשראי להעביר תשלומים לאתרי הימורים ברשת, מאז החוק ועד היום ירדו מניות החברה ממחיר של 240פני למחיר של 40פני. השוק האמריקאי היווה נתח שוק רציני משוק ההימורים באינטרנט וסגירתו לפעילות מקוונת פגעה ברווחיות החברות והעלתה את התחרות על נתח שוק מצומצם יותר. המשבר בשוק ההון בשנת 2008 פגע גם הוא בשוק ההימורים והחברות עוברות מאז תהליך קונסולידציה.

לאחרונה יש גם ניסיונות מצד מספר גורמים בסנאט שהמוביל ביניהם הוא בארני פרנק, חבר המפלגה הדמוקרטית ויו"ר הוועדה לשירותים פיננסים של בית הנבחרים האמריקני. פרנק מחפש דרכים לשנות את החוק ולנסות ליצור הכנסות מהענף עבור המדינה.

המלצת קנייה: שמה של 888 הוזכר מספר פעמים כמועמדת לרכישה ומיזוג על ידי פלייטק ו-לדברוקס גרופ (Ladbrookes), שתי מתחרות בתחום ההימורים אשר נסחרות בבורסת לונדון. החברה קיבלה בדצמבר האחרון הצעת רכש, מחברת לדברוקס, לפי שווי של 240 מיליון פאונד, אשר שיקף למניה מחיר של 70p . מחיר הגבוה ב 52% ביחס למחיר הסגירה האחרון. ההצעה נפלה כתוצאה מהתנגדות בעלי המניות העיקריים בחברת 888. אנו משערים שהצעת הרכש הבאה לכשתגיע תעניק ל- 888 שווי שוק גבוה יותר. הכנסות החברה בשנת 2010 צמחו ב – 6% ל- 262 מיליון דולר, ואילו הרווח ירד ב – 20 מיליון דולר כתוצאה מעלייה בהוצאות מכירה ושיווק.

במחיר המניה הנוכחי של החברה (46p) אנו מעניקים לחברה המלצת קנייה מחיר יעד 70p, (קניה בסיכון בינוני עד גבוה).

*  אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.

השבוע הראשון לרבעון החדש של 2010 נפתח באווירה אופטימית

מילת סיכום: השבוע הקרוב הינו דל יחסית לשבוע שעבר מבחינת נתוני המאקרו, ולכן צפוי שהשוק ימשיך להתחזק כהמשך המגמה של שבוע שעבר. המדדים קרובים לרמות שיא, ואם לא יתגבר לחץ מכירות ברמות האלו השווקים יקבלו חיזוק מהותי. בארה"ב אישורי תקציב בקונגרס צפויים לתפוס כותרות השבוע. הצד הרפובליקני מעוניין בצעדים לריסון התקציב בעוד ממשל אובמה מנסה לדחות פעולות כאלה על מנת להמשיך לתמוך בכלכלה האמריקאית. אי הסכמה בין הצדדים יכולה להעלות את התנודתיות בשווקים.

העליות במדדים מקבלות חיזוק נוסף מעסקאות של מיזוגים ורכישות. הצעות הרכש במחירים גבוהים ממחירי השוק נובעים בין היתר משילוב של ריבית נמוכה, קופת מזומנים דשנה שנובעת מתהליכי התייעלות, ואפשרות של חברות לגייס הון זול. העסקה המדווחת האחרונה נוגעת ל AT&T ורכישת טי מובייל, AT&T עלתה בשיעור של למעלה מ – 6% בשבוע האחרון. אציין שהעסקה אמורה לעבור אישורים רבים בין היתר גם רגולטורים ואישור העסקה עלול להיערך זמן רב, מספר חודשים - עד שנה. בתחום הפארמה זכתה חברת צ'פלון (CEPH) להצעת רכש שהעלתה את מחיר המניה בשיעור חד מ 58$ לכ- 76$ למניה. מיזוג אפשרי גם בין בורסת נאסד"ק לבורסת ניו יורק העלה את מחיר קבוצת NYX ב- 15%.

מאקרו בשבוע האחרון: חרף מספר לא קטן של סיכונים בשווקים עליהם כתבתי בשבוע שעבר המדדים ממשיכים לעלות בחדות. מזירת המאקרו קיבלנו נתוני ייצור חיוביים כסימן להמשך התרחבות הכלכלה האמריקאית, נוכחנו גם בעלייה ברמת הצריכה האמריקאית - איתות לאיתנות עסקית ותחושת ביטחון הצרכנים למרות העלייה במחירי הנפט. והנתון החשוב לשבוע שעבר היה נתוני האבטלה. התוצאה הייתה מעל הצפי עם תוספת של K216 משרות, נוסף על כך שיעור המובטלים ירד לרמה של 8.8%. אם מגמת הירידה באבטלה תימשך ותגיע לשיעור של 8%, צופים המשקיעים שגם הירידה במחירי הדירות תיבלם בהמשך השנה.

מדדים בשבוע שעבר, מדד ת"א 25 המשיך להתחזק מאז השפל האחרון בקצב גבוה והא מסיים שבוע נוסף בעליות מרשימות של כ- 3.2%, שבוע שלישי רצוף של עליות. המדדים בארה"ב מתקרבים לשבירת רמות השיא מאז תחילת המשבר של 2008 אליהם כבר הגיעו השנה בחודש פברואר. למעשה הדאו שבר את רמת השיא במהלך המסחר ביום שישי אבל נסוג קצת במהלך השעה האחרונה של המסחר. ברמה שבועית מדד ה – S&P עלה ב 1.42% עליה מצטברת של 4.2% בשבועיים, מדד הדאו עלה ב - 1.28%, ומדד נאסד"ק עלה 1.7%.

השבוע הקרוב בארה"ב: ביום שני ינאם ברננקי בנוגע ליציבות בנקאית פיננסית, ביום שלישי נתון חשוב- מדד השירותים בארה"ב, שצפוי להראות גידול משמעותי כהוכחה נוספת לשיפור בכלכלה האמריקאית, עוד בשלישי סיכום ישיבת הפד על החלטת הריבית, ברביעי וחמישי נתונים שבועיים שוטפים של נתוני אבטלה שבועיים ו- מלאי נפט.

פינה חמה: תאריכים חשובים לרבעון הקרוב:


11.04 – תחילת עונת הדוחות לרבעון הראשון של שנת 2011 בארה"ב, אלקואה תפרסם דו"ח.

18.04 – בשבוע זה פרסום הדוחות מתחיל לצבור תאוצה

27.04 – נאום ברננקי עם התייחסות לתוכנית רכישת האגח"ים.

מאי – המשך דיווחי חברות בארה"ב עבור הרבעון הראשון של 2011.

יוני – סיום רשמי לתוכנית רכישת האגח"ים של ברננקי 2QE, אלא אם כן יוחלט לסיים אותה טרם יחלפו 6 חודשים מתחילת התוכנית. נכון להיום לא צפוי 3QE. הפסקת קניות של אגחי"ם שקולה במידה מסוימת להידוק מוניטארי, שלאחריו צפויה העלאת ריבית. תוצאות אפשריות כוללות לחץ על תשואות האג"ח של ארה"ב ל 10- שנים לכיוון 4%, ישנם משקיעים שסבורים שללא תוכנית המשך נראה ירידה בקצב הצמיחה מה שעלול להוביל לירידה במחירי הסחורות וירידה במחירי המניות.

יוני – בחירות בפורטוגל שלאחריה סביר שיאלצו להכריע בסוגית הסיוע. בעקבות חבילת הסיוע לפורטוגל, יעבור הלחץ של קרנות גידור ומשקיעים לאיטליה וספרד. תרחיש אשר שעלול להגביר את הלחץ על האגחים של אותן מדינות ובהמשך לגרור עליית תשואות וכך להרע את מצבן בגיוס חוב. תוכנית סיוע לספרד הינו תרחיש שהאיחוד יתקשה להוציא לפועל.